Thị trường tài chính toàn cầu vừa đón nhận những thông tin trọng yếu từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED), một “người khổng lồ” có khả năng lay chuyển dòng tiền và định hướng các nền kinh tế. FED đã quyết định giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang, một động thái được duy trì bất chấp những áp lực và thậm chí là “chia rẽ nội bộ” trong hội đồng, cũng như những ý kiến công khai từ cựu Tổng thống Donald Trump. Quyết định này, cùng với dữ liệu kinh tế vĩ mô ấn tượng của Mỹ, đang vẽ nên một bức tranh phức tạp nhưng đầy kịch tính cho dòng vốn toàn cầu và lợi suất trái phiếu.
GDP của Mỹ trong quý gần nhất đã tăng trưởng mạnh mẽ 3%, một con số đáng chú ý giữa bối cảnh “bão thuế quan” và những bất ổn địa chính trị. Sự phục hồi của nền kinh tế lớn nhất thế giới, thể hiện qua tăng trưởng tiêu dùng và đầu tư, là một tín hiệu tích cực về sức bền nội tại của Mỹ. Tuy nhiên, sự tăng trưởng này đặt ra một câu hỏi lớn: Tại sao FED vẫn kiên định giữ lãi suất ổn định, thay vì nới lỏng để hỗ trợ đà tăng trưởng hoặc thắt chặt hơn để kiềm chế lạm phát (nếu có dấu hiệu tăng)?
Có thể thấy, quyết định giữ lãi suất của FED phản ánh một lập trường thận trọng, ưu tiên ổn định vĩ mô và chờ đợi thêm các dữ liệu kinh tế rõ ràng hơn trước khi đưa ra bất kỳ thay đổi lớn nào. Sự “chia rẽ nội bộ” được đề cập cho thấy có nhiều quan điểm trái chiều trong hội đồng, từ những người muốn thấy lạm phát được kiểm soát chặt chẽ hơn đến những người lo ngại về tác động của lãi suất cao lên tăng trưởng kinh tế và thị trường lao động. Áp lực từ các yếu tố bên ngoài, như quan điểm của cựu Tổng thống Trump, cũng là một biến số không thể bỏ qua, cho thấy tầm ảnh hưởng của chính trị lên chính sách tiền tệ.
Tác động của quyết định này lên thị trường tài chính Mỹ đã khá rõ ràng. Dow Jones và S&P 500 giảm điểm sau quyết định của FED. Điều này có thể phản ánh sự thất vọng của một bộ phận nhà đầu tư kỳ vọng FED sẽ có tín hiệu nới lỏng chính sách sớm hơn để hỗ trợ thị trường, hoặc đơn giản là một phản ứng chốt lời sau giai đoạn tăng trưởng. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, vốn là phong vũ biểu của chi phí vốn toàn cầu, sẽ tiếp tục là tâm điểm. Nếu thị trường diễn giải việc giữ lãi suất là dấu hiệu FED sẽ duy trì chính sách “cao hơn trong thời gian dài hơn”, lợi suất có thể vẫn ở mức cao, làm tăng chi phí huy động vốn cho các doanh nghiệp và giảm sức hấp dẫn của các tài sản rủi ro như cổ phiếu.
Tuy nhiên, “bàn cờ” này không chỉ gói gọn trong biên giới nước Mỹ. Đối với thị trường tài chính toàn cầu, đặc biệt là các thị trường mới nổi như Việt Nam, động thái của FED và tình hình kinh tế Mỹ có tác động lan tỏa mạnh mẽ:
Thứ nhất, dòng vốn đầu tư toàn cầu sẽ chịu ảnh hưởng trực tiếp. Khi FED giữ lãi suất ổn định trong môi trường kinh tế Mỹ tăng trưởng mạnh, điều này có thể tạo ra một lực hút nhất định đối với dòng vốn từ các thị trường mới nổi quay về Mỹ, nơi có lợi suất tương đối hấp dẫn và rủi ro thấp hơn. Mặc dù Việt Nam được đánh giá cao về tiềm năng tăng trưởng, áp lực rút vốn ngoại hoặc giảm tốc độ giải ngân vốn mới vẫn có thể xảy ra. Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao động thái mua/bán ròng của khối ngoại trên thị trường chứng khoán Việt Nam để đánh giá mức độ ảnh hưởng.
Thứ hai, tỷ giá hối đoái cũng là một kênh truyền dẫn quan trọng. Sức mạnh của đồng USD, vốn gắn liền với chính sách lãi suất của FED, sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ giá của đồng Việt Nam. Việc FED giữ lãi suất có thể hỗ trợ đồng USD, tạo áp lực nhất định lên tỷ giá VND/USD. Dù Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã thực hiện các biện pháp điều hành linh hoạt (như Vietcombank giảm giá mua/bán USD 20 đồng, USD tự do quay đầu giảm), áp lực này vẫn cần được quản lý thận trọng để đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô và kiểm soát lạm phát nhập khẩu.
Thứ ba, chính sách tiền tệ nội địa cũng sẽ phải cân nhắc. Để duy trì sự ổn định tỷ giá và dòng vốn, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam có thể phải thận trọng hơn trong việc nới lỏng lãi suất hoặc bơm tiền vào hệ thống, ngay cả khi kinh tế trong nước cần thêm động lực. Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí vay vốn của doanh nghiệp và cá nhân, và từ đó tác động đến tăng trưởng tín dụng cũng như lợi nhuận của ngành ngân hàng.
Mặc dù vậy, sự phục hồi GDP của Mỹ cũng mang lại một tia hy vọng. Một nền kinh tế Mỹ mạnh mẽ hơn có thể thúc đẩy nhu cầu nhập khẩu hàng hóa, mở ra cơ hội cho các doanh nghiệp xuất khẩu của Việt Nam. Tuy nhiên, nếu đi kèm với chính sách thuế quan mới (như những tuyên bố của ông Trump về việc Ấn Độ chịu thuế 25% và Hàn Quốc ấn định mức thuế 15%), điều này có thể tạo ra những rào cản thương mại mới và buộc các doanh nghiệp Việt Nam phải linh hoạt tìm kiếm thị trường thay thế hoặc điều chỉnh chuỗi cung ứng.
Tóm lại, quyết định kiên định giữ lãi suất của FED, trong bối cảnh kinh tế Mỹ phục hồi mạnh mẽ nhưng vẫn tiềm ẩn căng thẳng thương mại, đang tạo ra một “bàn cờ” đa chiều. Đối với nhà đầu tư lâu năm, đây là thời điểm để đánh giá lại mức độ rủi ro vĩ mô, theo dõi chặt chẽ dòng vốn ngoại, tỷ giá, và chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước. Sự hiểu biết sâu sắc về mối liên hệ giữa các sự kiện toàn cầu và tác động nội tại sẽ giúp bạn điều chỉnh danh mục một cách linh hoạt, bảo vệ thành quả và nắm bắt những cơ hội mới trên thị trường đầy biến động này.
