Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trải qua những ngày tháng sôi động, với VN-Index liên tục chinh phục các mốc cao mới và dòng tiền đổ vào mạnh mẽ. Trong bối cảnh đó, cổ phiếu VIX của Công ty Cổ phần Chứng khoán VIX đã trở thành một trong những cái tên “nóng” nhất, thu hút sự chú ý đặc biệt của giới đầu tư. Với diễn biến tăng trần trong phiên giao dịch hôm nay, ngày 22/7/2025, và việc VN-Index chính thức vượt mốc 1.500 điểm, câu hỏi đặt ra là liệu VIX có thể tiếp tục bứt phá để đạt mức giá kỳ vọng 30.000 đồng/cổ phiếu?
VIX: Ngôi sao bứt phá lợi nhuận Quý 2/2025
VIX đã gây bất ngờ lớn với kết quả kinh doanh Quý 2 năm 2025 đầy ấn tượng. Công ty này báo lãi kỷ lục 1.302 tỷ đồng trong quý vừa qua, tăng tới 952% so với cùng kỳ năm trước. Nhờ kết quả này, lợi nhuận ròng lũy kế 6 tháng đầu năm của VIX đã đạt 1.674 tỷ đồng, gấp gần 5 lần so với cùng kỳ năm 2024. Điều đáng nói là con số lợi nhuận 6 tháng này đã vượt xa kế hoạch lợi nhuận sau thuế 1.200 tỷ đồng mà VIX đề ra cho cả năm 2025, thậm chí vượt tới gần 40% kế hoạch chỉ sau nửa năm.
Động lực chính thúc đẩy sự bứt phá lợi nhuận của VIX đến từ hoạt động tự doanh hiệu quả. Lãi từ đầu tư tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ trong Quý 1/2025 đã tăng 283,9% so với cùng kỳ, cho thấy khả năng tận dụng tốt các cơ hội thị trường. Bên cạnh đó, lãi từ hoạt động cho vay ký quỹ (margin) cũng ghi nhận mức tăng trưởng đáng kể 39,8% trong Quý 1, góp phần vào tổng doanh thu.
Sự tăng trưởng mạnh mẽ này của VIX diễn ra trong bối cảnh nhiều công ty chứng khoán khác cũng báo lãi tích cực, nhưng VIX nổi bật với mức tăng trưởng đột biến. Điều này cho thấy VIX đã có chiến lược kinh doanh hiệu quả và khả năng nắm bắt cơ hội thị trường vượt trội.
Lợi thế cạnh tranh và động lực tăng trưởng
VIX là một trong những công ty chứng khoán tư nhân đang nổi lên trong nhóm dẫn đầu thị trường. Trong suốt quá trình phát triển, VIX liên tục tái cấu trúc và tăng vốn điều lệ, hiện đã vượt 15.300 tỷ đồng sau đợt trả cổ tức, để mở rộng quy mô hoạt động.
Chiến lược của VIX tập trung chủ yếu vào mảng môi giới và tự doanh làm nền tảng, một hướng đi được đánh giá là đúng đắn trong giai đoạn hiện tại của thị trường. Đặc biệt, VIX có mối liên hệ chặt chẽ với hệ sinh thái GELEX, điều này tạo nên một hướng đi khá riêng biệt so với các công ty chứng khoán khác đang tập trung vào câu chuyện nâng hạng thị trường.
Về định giá, cổ phiếu VIX hiện đang ở vùng hấp dẫn với P/E và P/B thấp hơn mức trung bình ngành, trong khi tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) duy trì trên 10%. Điều này cho thấy cổ phiếu vẫn còn dư địa tăng trưởng so với giá trị nội tại và so với các đối thủ trong ngành.
Thị trường chứng khoán Việt Nam đang được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố vĩ mô thuận lợi. Nền kinh tế Việt Nam tăng trưởng GDP ấn tượng 7,5% trong 6 tháng đầu năm 2025, mức cao nhất trong hơn một thập kỷ. Lạm phát được kiểm soát tốt, và chính sách tiền tệ linh hoạt đang tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp. Đặc biệt, hệ thống KRX đã chính thức vận hành từ tháng 5/2025, hứa hẹn tăng hiệu suất giao dịch, hỗ trợ T+0 và thu hút hàng chục tỷ USD vốn ngoại khi thị trường được nâng hạng. VIX cũng đang chuẩn bị nguồn lực để sẵn sàng đáp ứng các thay đổi của thị trường khi mục tiêu nâng hạng trở nên rõ ràng hơn.
Luận điểm định giá VIX ở mức 30.000 đồng/cổ phiếu
Để định giá cổ phiếu VIX ở mức 30.000 đồng/cổ phiếu, chúng ta cần xem xét tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận và định giá tương đối so với ngành.
Với lợi nhuận ròng 6 tháng đầu năm 2025 đã đạt 1.674 tỷ đồng, vượt xa kế hoạch cả năm, nếu VIX duy trì được đà tăng trưởng này trong nửa cuối năm, lợi nhuận cả năm 2025 có thể đạt khoảng 3.348 tỷ đồng.
Giả sử vốn điều lệ của VIX là 15.300 tỷ đồng, tương ứng với khoảng 1,53 tỷ cổ phiếu (nếu mệnh giá là 10.000 đồng/cổ phiếu). Khi đó, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) dự kiến cả năm 2025 của VIX sẽ vào khoảng 2.188 đồng/cổ phiếu.
Với mức giá đóng cửa của VIX là 20.650 đồng/cổ phiếu vào ngày 22/7/2025, tỷ lệ P/E của VIX (dựa trên EPS dự phóng cả năm) sẽ là khoảng 9.44 lần. Con số này vẫn thấp hơn đáng kể so với P/E của các công ty chứng khoán hàng đầu khác như SSI (18.55 lần) và HCM (21.99 lần).
Nếu VIX được thị trường định giá lại với P/E tương đương mức trung bình ngành (ví dụ khoảng 13.71 lần – tương đương với VND hiện tại – để đạt 30.000 đồng/cổ phiếu), thì mức giá 30.000 đồng/cổ phiếu hoàn toàn nằm trong phạm vi này, phản ánh kỳ vọng về việc VIX sẽ được định giá lại xứng đáng với hiệu quả kinh doanh vượt trội và tiềm năng tăng trưởng.
Rủi ro cần lưu ý
Mặc dù có nhiều luận điểm tích cực, nhà đầu tư cũng cần lưu ý các rủi ro tiềm ẩn. Ngành chứng khoán có tính chu kỳ cao, giá cổ phiếu thường biến động đồng pha với diễn biến của thị trường chung. Những thay đổi về chính sách tiền tệ, tâm lý nhà đầu tư hoặc thanh khoản đều có thể tác động đáng kể tới giá trị cổ phiếu trong ngắn hạn. Hoạt động tự doanh, dù mang lại lợi nhuận đột biến, cũng tiềm ẩn rủi ro biến động lớn nếu thị trường không thuận lợi. Ngoài ra, sự cạnh tranh trong ngành chứng khoán vẫn rất gay gắt.
Trong bối cảnh thị trường đang ở vùng đỉnh lịch sử và dòng tiền luân chuyển mạnh mẽ, nhà đầu tư cần hết sức tỉnh táo. Tâm lý FOMO (sợ bỏ lỡ cơ hội) có thể khiến bạn mua đuổi ở giá cao, tiềm ẩn nguy cơ thua lỗ khi thị trường điều chỉnh. Hãy luôn nâng cao kiến thức và hiểu biết về doanh nghiệp trước khi đầu tư, không chỉ dựa vào tin đồn hay lời khuyên. Xây dựng một kế hoạch và mục tiêu đầu tư rõ ràng, bao gồm cả chiến lược chốt lời và cắt lỗ. Quản trị rủi ro chặt chẽ, phân bổ vốn hợp lý và kiểm soát tỷ lệ đòn bẩy (margin) ở mức hợp lý là rất quan trọng.
