Cung tiền M2 tăng vọt 1,3 triệu tỷ đồng: Dòng vốn chảy về đâu và tác động đến thị trường?

1 ngày ago

Bức tranh tiền tệ nửa đầu 2025 cho thấy một bước chuyển mạnh về thanh khoản. Tính đến cuối tháng 5, tổng phương tiện thanh toán đạt xấp xỉ 18,97 triệu tỷ đồng, tăng 5,91% so với cuối 2024 và 17,6% so với cùng kỳ. Sang cuối tháng 6, tăng trưởng M2 đã lên khoảng 7,09% so với đầu năm. Gần đây, người đứng đầu Ngân hàng Nhà nước cho biết mức tăng lũy kế 7 tháng xấp xỉ 7,5% so với cuối 2024, tương đương hơn 1,3 triệu tỷ đồng “bơm” thêm cho nền kinh tế. Nhịp tăng này không chỉ cao hơn cùng kỳ năm trước, mà còn vượt trung bình tăng cả năm của thập niên vừa qua.

Cung tiền M2 tăng vọt 1,3 triệu tỷ đồng: Dòng vốn chảy về đâu và tác động đến thị trường?

Cơ chế dẫn vốn vào M2 trong những tháng đầu năm đến từ nhiều kênh cùng lúc. Môi trường lãi suất tiền gửi thấp duy trì sức hấp dẫn của tín dụng sản xuất–kinh doanh, trong khi kênh vốn ngân hàng đặc thù cho các thương vụ tái cơ cấu tổ chức tín dụng yếu kém tạo “đệm” thanh khoản. Tốc độ tăng trưởng tín dụng cao hơn nhiều so với cùng kỳ 2024 cũng góp phần đẩy M2 đi trước một nhịp, giúp doanh nghiệp tiếp cận vốn rẻ hơn và chu kỳ sản xuất lưu thông tiền–hàng quay nhanh hơn.

Một chi tiết quan trọng nằm ở cấu phần tiền mặt. Sau khi vọt lên quanh 10,9% vào tháng 1 do yếu tố mùa vụ cận Tết, tỷ trọng tiền mặt lưu thông trên M2 đã hạ về khoảng 9,5% vào tháng 5. Điều này phản ánh xu hướng quay lại hệ thống ngân hàng của dòng tiền, đi cùng độ phủ thanh toán số tăng nhanh. Với nhà đầu tư, tỷ trọng tiền mặt giảm bền vững thường đồng nghĩa nguồn vốn rẻ lưu thông hiệu quả hơn, áp lực lãi suất huy động ổn định, từ đó tạo nền cho NIM của khối ngân hàng.

M2 tăng nhanh thường kéo theo những câu hỏi quen thuộc: liệu lạm phát có nóng lên, tỷ giá có chịu sức ép, và mặt bằng lãi suất sẽ diễn biến thế nào. Dữ liệu mới nhất cho thấy lạm phát tổng thể vẫn trong tầm kiểm soát, nhờ cầu phục hồi nhưng không bùng nổ và giá lương thực–năng lượng tương đối ổn định. Với tỷ giá, dư địa điều hành tốt hơn so với năm trước khi nguồn ngoại tệ cải thiện nhờ xuất khẩu, FDI và du lịch. Trên thị trường tiền tệ, khi M2 đi trước, lãi suất ngắn hạn liên ngân hàng có xu hướng neo thấp hơn, giúp hệ thống duy trì mặt bằng chi phí vốn thuận lợi. Tổng hòa các biến số ấy gợi mở khả năng ổn định lãi suất chính sách, trong khi các công cụ thị trường mở được sử dụng linh hoạt để triệt tiêu những nhiễu động cục bộ.

Tuy vậy, mức tăng M2 cao hơn trung bình lịch sử luôn đòi hỏi kỷ luật điều hành. Mũi nhọn kiểm soát nằm ở chất lượng tín dụng và tốc độ hấp thụ vốn của nền kinh tế thực. Khi tín dụng và M2 cùng tăng nhưng hàng hóa–dịch vụ không theo kịp, rủi ro giá cả dồn về nửa cuối năm. Vì thế, điều nhà đầu tư cần nhìn là “đường đi” của dòng tiền: nếu vốn rẻ chảy đúng vào sản xuất, xuất khẩu, hạ tầng và nhóm ngành tạo bội số lớn, nó sẽ hỗ trợ tăng trưởng mà không gây quá nhiệt. Ngược lại, dòng tiền vòng vo tài sản rủi ro cao sẽ sớm để lại dấu vết ở lãi suất, tỷ giá và biến động giá cả.

Với thị trường chứng khoán, M2 tăng là nền tảng thanh khoản nhưng không phải tấm vé tăng giá tự động. Tác động thuận lợi nhất thể hiện ở nhóm ngân hàng, nơi chi phí vốn thấp và nhu cầu tín dụng cao tạo điều kiện giữ NIM, trong khi chất lượng tài sản được hỗ trợ bởi đà phục hồi của doanh nghiệp. Nhóm tiêu dùng, bán lẻ, vật liệu xây dựng và hạ tầng cũng hưởng lợi gián tiếp khi dòng vốn tín dụng ưu tiên mở rộng. Mặt khác, một số phân khúc nhạy cảm với lãi suất dài hạn cần quan sát kỹ biến động lợi suất trái phiếu chính phủ: nếu lợi suất giữ ổn định cùng thanh khoản dồi dào, chi phí vốn chiết khấu tương lai của doanh nghiệp duy trì ở vùng dễ chịu hơn.

Điểm thị trường cần theo dõi sát trong các tháng tới là độ bền của xu hướng. Về cung tiền, tín hiệu tích cực là M2 không chỉ tăng nhanh theo tháng mà còn lan tỏa tốt giữa tiền gửi dân cư và tổ chức kinh tế. Về tín dụng, đích 16% cả năm 2025 đã được nới định hướng ở một số thời điểm, cho thấy mục tiêu chính sách vẫn ưu tiên tăng trưởng. Ở mặt kia của bàn cân, các công cụ trung hòa như phát hành tín phiếu, hút bơm OMO sẽ được sử dụng để giữ nhịp thanh khoản, giúp thị trường tiền tệ đi êm. Khi các mảnh ghép cùng vận hành trơn tru, hệ số nhân tiền không “đi quá đà”, và rủi ro lệch pha giữa tiền và hàng được hạn chế.

Nhà đầu tư có thể chuyển hóa bức tranh M2 thành hành động theo ba trục. Trục thứ nhất là thời điểm: đón đầu các kỳ công bố dữ liệu của cơ quan thống kê và ngân hàng trung ương để điều chỉnh mức rủi ro tổng thể của danh mục, thay vì phản ứng muộn khi thị trường đã “price in”. Trục thứ hai là cấu trúc: ưu tiên doanh nghiệp có bảng cân đối lành mạnh, khả năng huy động vốn rẻ tốt và vòng quay vốn nhanh – những bên chuyển hóa thanh khoản hệ thống thành lợi nhuận nhanh nhất. Trục thứ ba là kỷ luật: duy trì ngưỡng dừng lỗ và chốt lời theo dữ liệu, đặc biệt trong các nhịp M2 tăng nhanh nhưng tín dụng, xuất khẩu hoặc đầu tư công không đồng pha.

M2 tăng tốc trong bối cảnh lạm phát kiểm soát và tỷ giá ổn định là kịch bản đẹp với thị trường tài sản. Song, vẻ đẹp ấy chỉ bền nếu dòng tiền “đi đúng chỗ”. Hai quý còn lại của năm 2025 sẽ là phép thử cho khả năng điều hành nhịp nhàng giữa tăng trưởng và ổn định vĩ mô. Với nhà đầu tư, giữ kỷ luật theo dữ liệu và chọn đúng doanh nghiệp biết biến vốn rẻ thành lợi nhuận thực mới là cách đi đường dài, thay vì đuổi theo từng “con sóng” ngắn hạn của thanh khoản.

TUYÊN BỐ MIỄN TRỪ TRÁCH NHIỆM

Báo cáo này được COPHIEUVIP.COM thực hiện dựa trên các nguồn dữ liệu đáng tin cậy tại thời điểm phát hành. Tuy nhiên, chúng tôi không đảm bảo tính chính xác tuyệt đối hoặc đầy đủ của thông tin. Các phân tích và khuyến nghị trong báo cáo chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư chính thức. Nhà đầu tư cần tự chịu trách nhiệm về quyết định đầu tư của mình và nên tham khảo ý kiến từ các chuyên gia tài chính trước khi hành động. COPHIEUVIP.COM không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin trong báo cáo này.

COPHIEUVIP.COM hiện đang có chương trình tư vấn đầu tư chứng khoán, hãy nhắn tin cho Mạnh Hùng cophieuvip qua zalo để được hỗ trợ:

Phone/sms/zalo: 0918.266.588

👉Bấm vào đây để nhắn tin zalo cho Mạnh Hùng COPHIEUVIP 👈

Hoặc quét QR code để kết bạn zalo

Hiện tại COPHIEUVIP.COM đang hợp tác với 2 công ty chứng khoán là VPS và TCBS để có thể hỗ trợ sâu hơn với các nhà đầu tư sử dụng tài khoản ở 2 công ty này. Để được hỗ trợ tư vấn đầu tư từ COPHIEUVIP.COM, quý nhà đầu tư hãy làm như sau: